上周四，央行行长周小川表示金融衍生产品的发展有些失控，需要对金融衍生品发展加强监管。一石激起千层浪，以各类文交所为代表的金融衍生品再次引发各方关注。而事实上，11月24日国务院一纸38号文，已经把全国一半以上的文交所逼进了死胡同。继汉唐艺术品交易所后，郑州文交所上周末宣布将停牌，成为继汉唐艺术品交易所后第二家宣布停牌的交易所。

整顿风暴文交所首当其冲

在上周举行的财经年会上，周小川认为目前金融衍生品的发展“有些失控”，未来应该加大对金融衍生品的风险控制。无独有偶，前证监会主席的周道炯近日也在公开场合表示，金融衍生品市场可能成为新的风险来源，尤其是在目前金融市场与实体经济联系非常紧密的情况下，实体经济的波动可能会反向波及到金融衍生品市场，所以要防止金融衍生产品的过度开发。

自国务院11月24日正式发布《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(38号文)，各方关于金融衍生品的讨论就不绝于耳。而与之相伴的是，今年以来在全国各地演绎得如火如荼的文化艺术品交易所首当其冲，正面临着一场前所未有的整顿风暴。

两文交所相继宣布停牌

11月21日，汉唐艺术品交易所发布公告称，因涉及T+0、电子撮合、集合竞价等交易模式，自11月22日起对所有交易品种进行停牌，“可能会停牌一个多月，在年底前拿出方案。”

作为北京市第一家从事艺术品份额交易的交易所，汉唐的纠纷已站在了这场交易场整顿风暴的风眼。面对投资者汹涌而来的退款潮，该所执行董事郑惠文在接受媒体采访时表示，大部分发行款已被艺术品原所有人和保荐商领走，目前汉唐不足100万元的账户余额已经是无钱可退。投资者只能在他提出的拍卖、由基金公司负责逐年退出、转板香港市场、T+5交易模式和再拆分等五种方案中选择一种，或提出其他解决路径。

就在这时，开张还不到半年的郑州文交所也曝出停牌消息。12月15日，郑州文交所在网站首页发布公告称，该所试运行期结束时间预计在明年2月份或以后，具体结束时间另行公告。成为不到一个月内又一家宣布停牌的交易所。

半数文交所遭遇重创

相比郑州和汉唐两家文交所，自3月22日开始停牌的深圳文交所，在38号文出台后也陷入了投资者追讨退钱的风波中。有媒体报道，深圳文交所目前被冻结资金已达2亿元，涉及数百名投资人，但目前深圳文交所尚未拿出解决办法。部分投资者称，希望深圳文交所及相关各方在2012年3月1日前，以不低于收盘价退还资金，并按国务院38号文要求限期取消或结束交易活动。

实际上，大多数文交所在这场整顿风暴中均遭遇了重创。据记者了解，在国内60多家文交所中，真正取得国家级认可的仅有北京文化产权交易所等四五家交易所。目前天津文交所、泰山文交所仍在正常营业，而有些交易所则已经开始了自我调整。

有国资背景的陕西文交所已经清退了已发售产品，将资金如数退还给了投资者。湖南的两家文交所则双双进入“冬眠”，湖南文交所6月份就已发行完毕的两个艺术品份额始终没有上市交易，而一度准备发行的另两个艺术品份额就干脆“胎死腹中”没有面市。交易所表示，已经购买了艺术品份额的投资者交易所可按原价赎回。而联合利国文化产权交易所之前发行的“卢国舜国画精品”艺术品份额也自11月底开始暂停交易，至于投资者手中持有的交易品份额是否有赎回计划，交易所表示要等政府部门的具体方案出台后才能做决定。

此外，一方面表态称将坚决遵守38号文进行调整，一方面仍在观望整顿力度静待转机，也成为多数交易所的共同心声。典型代表如南京文化艺术产权交易所12月7日发布的最新公告称，即日起终止首个、也是唯一一个艺术品资产组合的发行和上市工作，该所已经申报了相关部门，希望能够获得相关牌照。

有交易所考虑转战香港

与内地文交所水深火热的现状形成鲜明对比的是，香港国际艺术品交易中心却再发新品接力艺术品份额投资。而两地的监管差异也让不少内地文交所动起了转战的心思。在汉唐交易所郑慧文提出的五条转型方案里，其中之一就是考虑转板到香港市场。12月13日，南京文交所发布公告称与香港文化艺术产权交易所“联姻”，将在文化艺术品交流、产品市场开发运营等多方面展开广泛合作。文交所资讯网负责人陈瑞毅日前透露，目前不少文交所都在考虑转板到香港，那里已经有几家艺术品交易公司，而且监管相对较松。

值得关注的是，目前还有传言称，未来只有国资背景的文交所可以保留，按照这个原则，目前只有上海和深圳，以及正在筹备中的北京这三家文交所符合“正规军”的资质。但是相对监管层“金融衍生品过度开发”的表态，广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕则在接受记者采访时表达了不同的看法。他认为虽然本次金融融危机是由金融衍生品导致，但金融衍生品在我国还刚起步，目前还没有过度开发，关键是监管了出问题。