引领市场价值投资

综观中国艺术品拍卖市场，每一次高潮的出现，都是与名家专场的出现密不可分。上世纪80年代初，苏富比拍卖行分别在香港和纽约相继推出了仇焱之的“太仓仇氏抗希斋曾藏珍品”专场拍卖。之后的“戴润斋基金会藏重要中国陶瓷器”专场拍卖、“胡惠春暂得楼珍藏名瓷图录”专场拍卖，以及“赵从衍及其家族收藏重要中国陶瓷器及玉雕”专场拍卖等等，至今都被收藏界津津乐道。综观这些拍卖，拍卖行在地点和时间的选择上都非常有讲究，许多并不是在一地进行拍卖，主要在香港和纽约两地，而像英国铁路养老基金会的中国艺术品专场拍卖，还在伦敦举行过。在时间的设置上，也大都分开举行。

从市场反映来看，名家旧藏的专场推出，一方面解决了拍卖公司对于征集“市场生货”新鲜面孔的刚性需求，保证拍品最为关键的真实性的拍品考量，而这种名家藏名家的传承脉络，也让拍品本身增加了更多生动的故事性。以往许多拍卖行最为苦恼的就是拍品的分散，像中国嘉德推出的王世襄专场拍卖，分别是在2003年和2013年，而黄玄龙先生的翦淞阁专场，则分别在中国嘉德、香港苏富比以及北京保利。因而，对于许多拍卖行来说，要征集到一个著名藏家的所有拍品是一件非常难的事情，特别是其中会经历非常困难的谈判过程。

从2008年金融危机之后，苏富比和佳士得拍卖行相继取消了保证金业务，两家拍卖行严重依赖三方保证金模式，即三方保证人提供担保，保证以最低估价买下拍品，但如果拍品表现良好，则三方保证人则会与拍卖行共享部分拍卖收入。但是，当人们对艺术市场的信心走强以及利润最大化的压力下，两家拍卖行都恢复了拍卖行保证金模式。但是值得注意的是，尽管艺术品价格疯涨，但是拍卖行大宗艺术品交易利润非常低，这给两家拍卖行带来资金压力，两大拍卖行又纷纷提高了佣金比例，但不管采取何种措施，最为重要还是需要首先能够征集到重量级的拍品，而这也势必需要拍卖行付出更多的代价。

投资警惕“挤出效应”

近年来，随着艺术品拍卖市场以螺旋形的趋势上升，越来越多的藏家以及家属纷纷拿出自己的收藏品进行拍卖，而对于拍卖行来说，则更加关注挖掘其中的内涵

为了推广这些名家旧藏，各大拍卖行也是不遗余力，除了常规的预展之外，各大拍卖行还加大了展览和研究力度。中国嘉德曾在北京恭王府主办了“锦灰自珍——王世襄先生诞辰百年纪念收藏展”。北京匡时则携嘉树堂藏明人扇面书画来到上海，在龙美术馆举办“嘉树堂藏明人扇面书画展”。展览汇聚沈周、吴宽、王鏊、祝允明、文徵明、董其昌等艺坛大家的精品佳作，展示不同阶层的社会名流对扇面书画艺术的认识与探索。

随着名家珍藏纷纷露面，给投资者带来“真、精、新”藏品的同时，更要警惕“挤出效应”的出现。所谓“挤出效应”，是指一个相对平面的市场上，由于供应、需求有新的增加，导致部分资金从原来的预支中挤出，而流入到新的商品中。未来的市场上，来源可靠的名家珍藏可能会更加受到追捧，而那些以往创下高价的拍品也没有跌价的可能。

另外一方面，藏品的实际价值是要经得起时间的考验的，并非靠名人给藏品镀上一层金，就可以鸡犬升天了。在拍卖市场上，名人效应确实能达到吸引眼球的效果，增加拍品的附加值。但是如果离开了名人专场这个平台而再次拍卖的时候，价值与价格背离的情况会变得日益明显，由此产生大量新的泡沫，会让一些普通的藏品价格变得高不可攀。因此，只有藏品本身的价值过硬，藏家所付的“真金白银”才真正物有所值，名人对藏品价值的提升才能够起到锦上添花的作用。

作者：善发