困境反转的行业中，艺术品拍卖行业和白酒行业基本上属于同一个周期，并同时复苏，领头羊都是高端品。

本刊特约作者 李守强/文

2016年，资本市场的主题之一是困境反转，经过近五年的宏观经济大调整，完全竞争的行业经过中长期的行业洗牌，弱者纷纷被迫退出，活下来的强者开始抢占回暖的空白市场。譬如白酒行业，2012年开始大幅调整，一直到2016年出现回暖，回归理性增长，贵州茅台（600519.SH）作为高端品牌龙头引领行业复苏；箱纸行业亦是如此，在港股市场出现了表现良好的理文造纸（02314.HK）、玖龙纸业（02689.HK）和阳光纸业（02002.HK）等。

下一个困境反转的行业在哪儿，谁又是龙头？答案是艺术品市场、拍卖龙头公司保利文化（03636.HK）。目前市场对该行业关注度很低，认为艺术品行业仍处寒冬。有趣的是，拍卖行业和白酒行业基本上属于同一个周期，并同时复苏，领头羊都是高端品。

艺术品拍卖行业独特，集中度高

艺术品行业属性独特。首先，艺术品市场对信用要求非常高，其价值受真伪影响巨大，而中国规定贩卖假的艺术品并不需要承担相应法律责任，收藏者 在艺术品交易活动中承担很大的风险；第二，艺术品专业人才屈指可数，目前没有一个部门有资格向个人颁发鉴定专家资格证书，市场性人才的培养主要靠个人天赋 和兴趣、很难量产，直接造成人才的稀缺性；第三，艺术品市场较差的流动性，其独特性和艺术性不可能成为标准化交易的商品。因此，具备良好的信用和稀缺的人才、同时能公开平台交易的拍卖公司占据主导地位，而龙头公司兼具信用、人才和平台优势，将呈现强者恒强的局势。

拍卖行业的独特性使其天然具有形成寡头的特性，且内地为防文物外流、以《文物保护法》限制外资拍卖行进驻中国，形成一定的保护网。2012年底 中国总共有355家企业参与拍卖，保利拍卖为行业龙头。2014年保利市场占有率为14%，中国嘉德13%、佳士得（香港）13%、苏富比（香港）8%、 北京匡时5%，五大拍卖行市占率已达49%。

拍卖公司收两边佣金，通常收取卖方佣金为不高于落槌价的10%，而收取买方佣金则为不高于落槌价的15%。目前保利艺术品拍卖的平均佣金率为 15%左右；国外苏富比更高，采用超额递减，金额在3000万港元以下佣金率22%，3000万港元以上递减。 行业周期波动渐回暖中国悠久的历史和广袤的地域造就了数量庞大、种类丰富的艺术品，全球收藏家对中国艺术品的兴趣及需求不断增加。根据雅昌数据，2012年，中国（包括香港）已占全球市场份额的41%，而美国市场占27%、英国市场占18%。随着经济的进一步发展，中国将继续位居全球最大艺术品市场之一的宝座，从而进一步刺激中国艺术品的国际化。